¿Es Bitcoin un activo una mercancía o una moneda?

¿Es Bitcoin un activo una mercancía o una moneda?

En resumen

Bitcoin ha sido etiquetado como una moneda, una mercancía y una inversión.Hay defensores y detractores en ambos lados. El crecimiento del comercio de futuros como proporción del volumen de comercio de Bitcoin sugiere que la mayoría lo considera como una mercancía más que como una moneda.

Bitcoin ha sido llamado de muchas maneras a lo largo de los años: dinero digital, oro digital, una farsa, una inversión, un activo, el fin del capitalismo moderno tal y como lo conocemos.

Pero con el precio de la mayor criptodivisa del mundo en constante aumento, es el momento perfecto para mirar de nuevo dónde se sienta Bitcoin a los ojos de aquellos que intentan definirlo.

En el Market Watch de hoy, le llevaremos a través de los argumentos a favor de Bitcoin como divisa, activo o algo más, y si es el momento de ver el invento de Satoshi Nakamoto de forma diferente.

Bitcoin como moneda

Bitcoin puede ser usado para comprar un montón de cosas. Desde vacaciones, obras de arte, comida, coches, propiedades y más.

Una de las primeras pruebas de concepto de Bitcoin llegó cuando Laszlo Hanyecc acordó pagar 10.000 Bitcoin a cambio de dos pizzas Papa John’s. El día se conmemora ahora cariñosamente como el “Día de la Pizza Bitcoin”. 

Desde entonces, más de 100.000 sitios web diferentes aceptan ahora Bitcoin como forma de pago.

Pero la tendencia parece ser que Bitcoin se está alejando de su papel como moneda. El volumen de operaciones de Bitcoin ha estado disminuyendo desde 2018, reemplazado por Ethereum como el activo más movido.

Además, el número de direcciones de Bitcoin que contienen más de 0,1 monedas (actualmente alrededor de 1.188 millones de dólares) ha alcanzado un máximo histórico, y el número de direcciones que contienen más de 100 monedas (actualmente 1.188 millones de dólares) ha alcanzado un máximo de seis meses, según Glassnode.

Esta ha sido una tendencia que ha ido madurando a lo largo de varios años, según el informe de valoración de Bitcoin de Grayscale. En el periódico, Grayscale notó un marcado incremento en el número de poseedores -personas que tienen Bitcoin desde hace más de tres años- frente a los especuladores, personas que han movido Bitcoin en los últimos 90 días.

Por último, pero no por ello menos importante, para que una moneda sea viable, debe tener una baja volatilidad. Si una moneda se mueve mucho, entonces dificulta la valoración de los bienes y servicios apropiadamente. Especialmente cuando hay que tener en cuenta los tiempos de transacción en Bitcoin. Puede acordar un precio para un bien, pero en el tiempo de transacción – que puede ser de días si la red está ocupada – el valor puede subir o bajar, haciendo extremadamente difícil gestionar los flujos de ingresos.

Volatilidad de Bitcoin. IMAGEN: Buybitcoinworldwide

La mayoría de las principales monedas tienen una tasa de volatilidad anual de entre el 0,5% y el 1% cada 30-60 días. En 2018, Bitcoin rondaba entre el 4-5%, pero desde entonces ha ido disminuyendo. En el momento de escribir este artículo, ha bajado al 2,25% en los últimos 60 días. Pero todavía está muy lejos del dólar americano en términos de estabilidad.

Así que aunque sí, puedes usar Bitcoin para comprar y vender cosas, parece que la mayoría de la comunidad criptográfica ve el proyecto como algo más valioso.

Bitcoin como una inversión? 

¿Qué pasa si vemos que Bitcoin tiene una herramienta de HODLing? ¿Algo que compras y guardas y esperas que el precio suba? Bueno, parece que hay dos bandos con esto: los creyentes de Bitcoin y los que dudan de Bitcoin.

En el lado de los creyentes en Bitcoin, hay empresas como MicroStrategy y Square, que han apostado mucho por Bitcoin como inversión.

Estas dos compañías están consideradas como los inversores institucionales insignia de Bitcoin, hundiendo casi 600 millones de dólares en la criptodivisa entre ellas.

Su pensamiento sobre el potencial de Bitcoin como activo es doble. La primera es sobre su posición como suministro de dinero que está más allá de la flexibilización cuantitativa actualmente empleada por algunas de las economías más grandes del mundo.

El CEO de MicroStrategy Michael Saylor argumenta que a medida que los bancos centrales aumentan la oferta de dinero, el valor de todo lo comprado con esa moneda, acciones y bonos, se vuelve menos valioso.

Con Bitcoin por otro lado, nadie o nada puede cambiar eso. Su oferta monetaria es fija y no es inflacionaria. Como resultado, el BTC a los ojos de los creyentes es visto como una inversión. Y no es difícil ver por qué. MicroStrategy ha visto que su inversión devuelve 133 millones de dólares de ganancia sobre su inversión de 550 millones de dólares.

El segundo es su capacidad de ser una rampa de acceso para enormes extensiones del mundo a las que no llegan actualmente los servicios financieros. En la actualidad, 2.500 millones de adultos en el mundo no utilizan los bancos o las instituciones de microfinanzas para ahorrar o pedir dinero prestado. Parte de eso se debe a la opinión de los bancos sobre la rentabilidad de este grupo – frente a los costos para llegar a ellos. La otra se debe al estado de las monedas que muchos de los mundos no bancarizados tienen que usar.

Mientras que el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y el yen japonés se consideran los pilares de los mercados de divisas mundiales, hay muchas divisas que no son tan estables. La principal de ellas es el bolívar venezolano y el dólar de Zimbabwe, que se han depreciado en más de un 70% frente al dólar estadounidense este año. Pero hay otras que no están lejos: la rupia de las Seychelles, el kwacha de Zambia y el real brasileño han perdido un 20%.

Cuando las monedas caen libremente, los gobiernos tienden a restringir el acceso de los ciudadanos a las divisas para evitar una mayor devaluación. Además de eso, los bancos consideran que involucrarse en la banca de los ciudadanos de estas monedas volátiles es demasiado arriesgado, manteniéndolos fuera de esos mercados. Bitcoin, sin embargo, tiene tales problemas. Cualquiera con una conexión a Internet y una memoria USB puede invertir, convirtiéndolo en un perfecto vehículo de inversión para un tercio de la población mundial, y como tal, una gran inversión para comprar ahora para cuando eso suceda.

Hay más de 2.000 millones de personas sin acceso a los servicios bancarios básicos.

Pero no todo el mundo lo ve de esa manera. Otros consideran a Bitcoin como un vehículo de inversión, precisamente porque no se adhiere y se ajusta a las estructuras e instituciones que hacen dinero fiduciario, bueno, dinero fiduciario.

IPE, una publicación líder para inversores institucionales en Europa dijo a sus lectores que se mantuvieran alejados de Bitcoin como inversión a principios de este año debido a que no tiene una regulación clara sobre cosas como la intermediación de crédito y la regulación.

Sostuvo que, debido a que no existía un mercado de confianza para el comercio de criptodivisas exclusivamente institucional y a la ausencia de grandes bancos que proporcionaran liquidez a los comerciantes, se consideraba una inversión demasiado alejada de lo que los gestores de patrimonios optarían tradicionalmente.

También existe el argumento de que las inversiones son diferentes de los activos especulativos como las materias primas. Tomemos como ejemplo la industria de las pensiones. La olla global de dinero en efectivo que actualmente se encuentra en los fondos de pensiones, alrededor de 3,6 billones de dólares, no invertiría o especularía sobre el rendimiento de una moneda.

¿La razón? Es un activo de rendimiento cero: es decir, la tenencia del activo no produce beneficios adicionales más allá de la subida y bajada del activo subyacente. La propiedad, por ejemplo, es un activo de rendimiento, lo que lo convierte en un lugar extremadamente popular para invertir dinero para los administradores de pensiones del mundo.

Ahora, eso no quiere decir que no haya un número creciente de formas de crear rendimiento de las criptodivisas, AAX’s Savings es una gran forma de hacer que las criptas ganen interés. Pero para aquellos que están sentados en algunas de las ollas de dinero más grandes del mundo, se están despejando, por ahora.

¿Bitcoin como mercancía? 

Así que si Bitcoin lucha por mantenerse lo suficientemente estable como para ser una moneda, y su falta de regulación lo convierte en un apagón para las grandes inversiones, ¿qué hay de la mercancía?

Los productos básicos, como recordatorio, son un bien básico que es intercambiable con otros bienes del mismo tipo. Esencialmente, un producto básico producido por un productor es básicamente el mismo que el producido por otro productor. Ejemplos de productos básicos en el mundo real son 

GranosOro Carne de vacunoPetróleoGas natural Monedas extranjeras 

En los últimos años se han añadido más productos financieros a la lista de productos básicos, uno de los cuales es Bitcoin. En Estados Unidos, la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías designó a Bitcoin como producto básico en 2015. ¿Pero qué significa eso en la práctica?

Los productos básicos tienen tradicionalmente una mayor volatilidad de precios que los activos como las propiedades, o los suministros de dinero como la moneda, lo que los convierte en un entorno fértil para los especuladores que tratan de predecir el aumento y la disminución de un activo y de apostar en consecuencia. Aquí es donde se encuentra el comercio de futuros, un mercado en el que la gente trata de predecir en qué dirección se moverá un producto básico.

Desde el lanzamiento del primer producto de futuros de Bitcoin en diciembre de 2017 por la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE), han explotado en popularidad, y ahora representan más del 75% de todo el volumen de comercio de Bitcoin.

“La volatilidad de Bitcoin se presta muy bien al comercio de futuros”, dice un portavoz de AAX, la primera bolsa de activos digitales del mundo impulsada por la Bolsa de Londres.

“Uno de los mayores crecimientos en nuestras bolsas ha sido en el comercio de futuros de Bitcoin, ya que los inversores buscan cada vez más formas de diversificar sus carteras y proteger su riqueza contra la inflación”, continuó el portavoz de AAX.

Bitcoin como commodity parece funcionar en dos horizontes de inversión diferentes. Corto plazo, volatilidad diaria y especulación a largo plazo. Sidenote: AAX proporciona informes de inteligencia quincenales que analizan el precio de Bitcoin usando indicadores técnicos para aquellos que quieran entrar en el comercio diario.

A largo plazo, el modelo Stock to Flow de Bitcoin destaca que es probable que la criptodivisión siga creciendo de forma constante a largo plazo.

Además, Bitcoin como commodity también está más regulado que como moneda o inversión. Gracias a la Bolsa de Opciones de Chicago, hay un punto de referencia para la regulación que ha eliminado las bolsas no conformes. El ejemplo más reciente es BitMEX, que fue acusado de ser una plataforma de comercio no registrada.

Dado que los mercados de futuros permiten a los inversores especular sin necesidad de mantener el activo subyacente, ha aportado un interés institucional en Bitcoin que ha ayudado a que Bitcoin sea visto como una mercancía más que otra cosa.

Bitcoin? Depende de a quién le preguntes

Como hemos argumentado anteriormente, Bitcoin es más parecido a productos como el vino. La razón: no sólo por su potencial de inversión, sino también porque el vino y el whisky son cosas diferentes para personas diferentes. El vino puede ser algo que se cultiva, se bebe, se invierte o se especula, dependiendo de a quién se le pregunte. Bitcoin, argumentamos que tiene un perfil similar. Son cosas diferentes para personas diferentes.

Si HODL, especula o compra pizza con él, Bitcoin puede ocupar todos esos espacios.