¿Qué impide que la Reserva Federal compre Bitcoin?

¿Qué impide que la Reserva Federal compre Bitcoin?

Bitcoin (BTC) ha sido llamado de muchas maneras: oro digital, un almacén de valor, y una moneda – de hecho, es ahora la sexta moneda más grande del mundo cuando su capitalización de mercado se compara con la oferta monetaria M0 de las monedas fiat.

Por supuesto, sigue siendo poca cosa comparado con el dólar americano, la moneda de reserva mundial. Con su actual capitalización de mercado de ~$250 mil millones, Bitcoin representa sólo una pequeña fracción de los 18,87 billones de dólares americanos de oferta circulante. Sin embargo, dado que la capitalización de mercado de Bitcoin se ha multiplicado 20 veces en los últimos cuatro años y 100 veces en los últimos siete, no es una proyección poco realista imaginar que algún día pueda rivalizar con la del dólar americano.

Y la Reserva Federal de los Estados Unidos está ciertamente al tanto de Bitcoin; su Presidente, Jerome Powell, ha descrito Bitcoin como “un almacén especulativo de valor como el oro”, en el pasado, señalando que “casi nadie lo utiliza para los pagos”.

Dado que la Reserva Federal de los Estados Unidos tiene algo más de 43.000 millones de dólares en divisas, ¿qué le impide añadir Bitcoin a esa lista? Hay varias razones por las que no lo hará o simplemente no puede.

Podría ser contraproducente

En primer lugar, Bitcoin todavía tiene un largo camino por recorrer antes de que se considere digno de la atención de la Reserva Federal. Nimrod Lehavi, cofundador y CEO de Simplex, cree que es probable que Bitcoin no esté todavía en el radar de la Reserva Federal. “Es necesario que haya más empresas que coticen en bolsa y que compren criptogramas antes de que la Reserva Federal empiece a considerar la compra y retención de Bitcoin”, dijo. “Hasta que Bitcoin no empiece a cotizar aproximadamente a la par del dólar americano en términos de volumen de comercio, es poco probable que la Reserva Federal lo considere una amenaza”.

Debido a que el precio de Bitcoin está impulsado en gran medida por los cambios en la oferta y la demanda, si la Reserva Federal comprara algo de Bitcoin, tanto los inversores minoristas como los institucionales probablemente se darían cuenta y empezarían a almacenar Bitcoin ellos mismos. Esto, a su vez, podría terminar causando una dramática escasez de ventas, reduciendo la oferta y potencialmente aumentando la demanda de lo que queda.

Dependiendo de cómo responda el mercado, esto podría hacer subir el precio de Bitcoin de libre circulación hasta tal punto que la capitalización del mercado circulante iguale o exceda su valor antes de que la Reserva Federal interviniera, exactamente lo contrario de lo que la Reserva Federal podría querer.

“Desde un punto de vista óptico, podría promover el mensaje equivocado si la Reserva Federal comprara Bitcoin, dado que este activo fue creado para desafiar a los gobiernos y el control centralizado de las monedas mundiales”, dijo Simon Peters, analista de mercado de eToro, a .

“Desde un punto de vista óptico, puede promover el mensaje equivocado si la Reserva Federal comprara Bitcoin.”

Simon Peters, analista de mercado, eToro

Hay dos razones principales por las que la Reserva Federal podría querer comprar Bitcoin. La primera es ganar el control mayoritario sobre lo que cree que es la próxima moneda de reserva del mundo, mientras que la segunda es bajar su valor para mantener el estatus del dólar americano como moneda de reserva del mundo. Como veremos pronto, comprar Bitcoin para cualquiera de estos dos propósitos probablemente tendrá consecuencias no deseadas y, lo más probable es que resulte contraproducente.

Para que la Reserva Federal controle Bitcoin como moneda de reserva, necesitaría adquirir y controlar la distribución y el movimiento de la mayoría de Bitcoin. Sin embargo, la Reserva Federal probablemente estaría compitiendo con los bancos centrales de varios otros países, ya que sería un fuerte indicio de que la Reserva Federal cree que Bitcoin es un activo poderoso. Dependiendo de la voluntad y el poder adquisitivo de otros países, la Reserva Federal podría terminar con la paja más corta.

Sin embargo, puede que tenga que moverse más pronto que tarde. En octubre de 2020, se descubrió que el Irán podría estar tratando de canalizar Bitcoin y potencialmente otras criptodivisas a su reserva después de que se revelara que los mineros de criptodivisas registrados legalmente en el país estaban obligados a vender sus criptodivisas al Banco Central del Irán (CBI), probablemente a tasas inferiores a las del mercado.

El estado de la reserva

Según los informes oficiales más recientes, la reserva de los Estados Unidos está compuesta por activos por valor de 139.610 millones de dólares, la mayor parte de los cuales (51.700 millones de dólares) se mantienen como derechos especiales de giro (activos suplementarios en divisas), mientras que la segunda parte más importante (43.000 millones de dólares) se mantiene en divisas, principalmente yenes chinos (CNY), euros (EUR) y libras esterlinas (GBP).

Incluso si los Estados Unidos convirtieran todos los activos de su reserva a Bitcoin, seguiría controlando menos de la mitad del Bitcoin en circulación. O más realistamente, si la Reserva Federal hiciera de Bitcoin su mayor reserva (reemplazando los derechos especiales de giro), tendría sólo el 17,6% de la oferta en circulación de Bitcoin – demasiado poco para tener una influencia importante en cómo la criptodivisa es utilizada por otros países, empresas o individuos.

Dado que la minería de Bitcoin es esencialmente un juego libre en los Estados Unidos, y que no hay un conducto establecido para dirigir el Bitcoin recién extraído directamente a las arcas de la Reserva Federal a una tasa favorable, es probable que se vea obligado a comprar Bitcoin en bolsas públicas o escritorios OTC a precio de mercado. Sin ninguna forma de asegurar el acceso prioritario a Bitcoin, la Reserva Federal podría encontrar dificultades para asegurar grandes cantidades de BTC sin aumentar la demanda externa de la criptodivisa, lo que socavaría aún más sus esfuerzos para construir sus reservas de Bitcoin.

El control total de Bitcoin es inviable

Aunque puede ser técnicamente factible comprar parte o incluso la mayoría de los Bitcoin vendidos en plataformas de intercambio abierto y escritorios de venta libre (OTC), es improbable que los Estados Unidos se conformen con algo que no sea el control casi total de la criptodivisa – esto implicaría comprar la mayoría de todos los Bitcoin existentes, y luego mantener este control a medida que se acuñen nuevos Bitcoin.

Sin embargo, esto puede ser un reto inviable, ya que una gran proporción de Bitcoin está bloqueada por una amplia variedad de razones, y puede que nunca termine comercializándose o vendiéndose en plataformas públicas.

Por ejemplo, alrededor de 3,7 millones de Bitcoin pueden perderse irremediablemente, mientras que una cantidad desconocida adicional de Bitcoin se bloquea durante períodos de tiempo variables utilizando una de las diversas primitivas de contratos inteligentes de bloqueo temporal, que se pueden utilizar para restringir el acceso a Bitcoins hasta una fecha determinada.

Además, más del 10% del suministro total de Bitcoin aún no ha entrado en circulación, y se liberará gradualmente con cada nuevo bloque extraído a través del proceso de recompensa minera.

Aunque la Reserva Federal puede ser capaz de comprar una gran parte de las monedas que llegan a las plataformas comerciales abiertas, la dura competencia de otros países, instituciones e inversores individuales hace inviable que la Reserva Federal pueda conseguir el control mayoritario, especialmente si se tiene en cuenta que China controla actualmente casi dos tercios de las nuevas monedas de Bitcoin.

El estándar de Bitcoin

Bajo la suposición de que Bitcoin mantendría su capitalización de mercado a través de este proceso de compra de la Fed, la Reserva Federal tardaría décadas en construir un equilibrio sustancial de Bitcoin – ya que la Fed tiene actualmente un presupuesto operativo anual de sólo 4,77 mil millones de dólares en 2020.

“No es fácil para la FED admitir que Bitcoin es la solución definitiva para la política expansiva de la FED, suministrando excesivamente dólares al mercado y exaltando el valor del dólar”.

Simon Kim, CEO, Hashed

Hay dos maneras en las que potencialmente podría acelerar este proceso. La primera y más simple sería aumentar drásticamente el gasto de la Reserva Federal, permitiéndole aumentar la tasa de compra de Bitcoin en los mercados abiertos y privados. La segunda opción sería establecer y hacer cumplir un tipo de cambio fijo de USD a BTC; incluso podría llegar a prohibir la posesión de más de una cantidad fija de Bitcoin, similar a cuando Franklin D. Roosevelt firmó la Orden Ejecutiva 6102, que prohibía el acaparamiento de oro durante la Gran Depresión.

Sin embargo, esto podría llevar a la formación de un tipo de cambio en el mercado negro, similar al que se ha visto en Venezuela e Irán debido a sus controles de capital, y podría señalar una falta de fe en el dólar americano, lo que impulsaría aún más el incentivo para acaparar Bitcoin.